吴杨

“我买的理财产品又开始亏损了，以前还能一周有几十元收益，最近已经是‘负收益’了。”购买银行理财产品的张然表示，最近明显感觉理财产品净值波动加大。中国证券报记者调研发现，部分银行理财产品6月以来的单位净值一度出现回落，但并未产生大面积赎回现象。


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专家表示，此次部分银行理财产品出现阶段性净值波动，仅为短期的市场变化，引发银行理财产品大幅赎回的几率不大。

部分产品净值回落

中国证券报记者注意到，部分银行理财产品近期出现“负收益”，更有产品的单位净值在特定区间内低于1元。

“近期购买的理财产品净值波动确实比较大，我买的50万元某国有行理财产品在几天内亏了近100元。”一位投资者对中国证券报记者表示，自己买的还是中低风险产品，但波动近期变得更加明显，不知道这次调整要持续多久。在调研时，该国有行理财经理解释称，最近市场回调确实比较大，理财产品出现浮亏属于正常情况，预计这一波回调还会持续几天。

普益标准此前发布报告显示，6月12日至6月18日，全市场新发的开放式产品业绩比较基准持续两周下跌。另外，Wind数据显示，6月15日前后，有超400只理财产品单位净值低于1元，到目前，部分理财产品单位净值仍旧在1元以下。具体产品方面，有银行理财公司推出的理财产品6月以来的单位净值一直低于1元，且波动也较以往更大。

多重因素影响

提及近期银行理财净值回落，多位专家认为，这与宏观政策面、市场预期、债市变化等多种因素相关。

6月13日，央行宣布下调7天期逆回购利率10个基点，常备借贷便利（SLF）和中期借贷便利（MLF）跟随下调。中国证券报记者调研发现，目前市场人士普遍认为“降息”只是一揽子刺激政策的开端，后续将会有诸多政策跟进。

“随着央行超预期‘降息’、市场对一揽子‘稳增长’政策等预期升温，债券市场利率有所抬升，6月中旬以来，银行间市场上7天期债券回购利率（DR007）震荡走升。”光大证券金融行业首席分析师王一峰表示，净值化运作下，近年来银行理财组合主要配置债券等标准化资产，债券资产占比整体呈现稳中有升态势，并保持较高水平，受多重因素的影响，理财产品净值相应出现一定波动。

“其实，宏观层面上来看，在经济波动周期内，包括理财产品在内的资管产品收益率都会有所下降。”招联首席研究员董希淼表示，只不过债市会在更大程度上影响理财产品净值表现，但这一轮理财产品净值波动大概率是短期的，不太具备形成大面积净值回落的基础。

对于未来债市走向，广发证券固定收益首席分析师刘郁表示，对稳增长政策加码的预期，可能加大债市分歧，但债市回调风险可控。逆回购利率下调后，市场可能重点关注财政政策发力的可能性等。

净值较大波动或成常态

业内人士表示，净值化运作模式下，银行理财产品净值发生较大波动或将成为常态，银行理财公司需持续修炼内功，投资者亦应根据风险偏好购买。

“目前，还没有出现大规模赎回的情况。”某股份行理财经理表示。另外，多位专家认为，此次理财产品净值波动不太可能引发大面积赎回潮。天风证券固定收益分析师张伟向中国证券报记者表示，去年债市大幅调整是政策转向叠加货币收紧共同引起的“踩踏”行为，目前两个因素均不太可能成立。王一峰表示，经过去年的冲击，理财公司自身管理模式、产品设计等有所优化，整体抗风险能力有所提升。

王一峰认为，外部经济环境更趋复杂，理财净值波动幅度加大甚至“破净”或将成为新常态。

银行理财公司和投资者应如何适应理财产品净值的较大波动？资深银行业分析人士卜振兴表示，尽管对净值波动的容忍度有所提高，投资者还是需要根据自身风险偏好购买。例如，风险保守型投资者可购买摊余成本法或现金管理类的产品，建议长期配置；银行理财公司则应努力提升投资能力，推出多样化产品，打破理财产品同质化的现象。

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